長期以來，亞馬遜對整個行業(yè)都是神一樣的存在，這家成立于1995年，最早以線上圖書銷售為主的互聯(lián)網(wǎng)零售企業(yè)，在23年后成為市值過8000億美金的互聯(lián)網(wǎng)巨頭。

　　市值管理一向是亞馬遜的重要優(yōu)勢，在長期未盈利之時，仍然獲得資本市場的高度溢價，而就在2017年期凈收入比率也僅有1.7%，而同期阿里則為24.5%，強收入，高消耗，低利潤是亞馬遜財報的主要特點，即便如此，其市值依然是阿里的2倍，京東的25倍。

　　針對此狀況，市場中多有"美國人不懂中國市場"以及"亞馬遜已經(jīng)去電商成為云計算公司，市值要升高"這兩種論斷，那么，情況究竟如何呢?抑或是，中國巨頭如阿里這等公司在市值管理中究竟哪里不如亞馬遜?

　　亞馬遜之所以能夠保持快速增長，且有足夠的資金進行收購以及研發(fā)等探索性行為，很大程度在于零售業(yè)務(wù)對供應(yīng)鏈賬期產(chǎn)生的流動負債的支持，從此角度來看，在其他業(yè)務(wù)現(xiàn)階段尚不具備支撐起8000億市值規(guī)模之前，亞馬遜應(yīng)該繼續(xù)保持對零售業(yè)務(wù)的投入，用充?，F(xiàn)金流迎接未來。

　　再說回估值問題，當(dāng)前資本市場對亞馬遜的定價一方面參照了AWS和Prime為代表的輕運營模式，而非較重的零售企業(yè)估值參照，而另一方面亞馬遜也確實得益于現(xiàn)金流的充沛以及在云計算為代表的新興業(yè)務(wù)中的優(yōu)勢地位，獲得市場的青睞。

　　但短期中，由于新興業(yè)務(wù)進入調(diào)速換擋期，這使得亞馬遜未來具有了一些不確定性，綜合來看，即便AWS以前文預(yù)測情況增長，其營業(yè)利潤應(yīng)該也與阿里尚在同一重量級，若情況有所調(diào)整，則有高估危險。

　　2018年阿里最高股價為211.7美金，如今市值縮水接近三分之一，阿里市值的起伏有一部分原因固然是受大環(huán)境影響，尤其中美的貿(mào)易摩擦。

　　但我們?nèi)韵霃钠髽I(yè)運營的現(xiàn)狀進行探討。

　　雖然業(yè)務(wù)線龐雜，但阿里最核心業(yè)務(wù)仍然為零售業(yè)務(wù)，而零售的變現(xiàn)方式又主要為廣告流量變現(xiàn)，資本市場對該種業(yè)務(wù)的市盈率有大致理性認識，如谷歌靜態(tài)市盈率為59，F(xiàn)acebook則為26，均未有Netflix和亞馬遜此類強概念企業(yè)的市盈率高。

　　2018年Q3，阿里云收入達8.25億美金，占總營收5%，是當(dāng)期AWS規(guī)模的4.5%，但同比增速是AWS的兩倍，為90%。

　　從絕對值看，如今阿里云規(guī)模，短時間內(nèi)很難改變阿里的企業(yè)定位問題，而在盈利問題上，阿里云當(dāng)期虧損5%，進一步收窄，考慮到亞馬遜在持續(xù)投入7年之后才換來AWS的盈利性增長，以及阿里云在國內(nèi)的低價策略等因素，其全面盈利應(yīng)該不會早于2019年中，基于此，阿里云接下來仍然處于做大規(guī)模，虧損逐漸收窄階段，在2019年中之后對阿里的貢獻或許會有所調(diào)整。