最新消息報道，今年是新零售年，就在今年醫(yī)藥新零售發(fā)展迅速，對大商業(yè)流通即將到來的“新電商”“新零售”變化，藥品零售業(yè)該如何去適應、利用呢?

　　在普通零售業(yè)經歷百貨商店、連鎖商店和超級市場三次變革時，藥品銷售場景卻常年囿于醫(yī)院又或是一間幾十平米的藥房中。相比于普通零售，醫(yī)藥零售對互聯(lián)網“敏感度”低，受政策管控，又對供應鏈、物流、品控高度依賴，始終無法減重成純線上的業(yè)態(tài)，因此，醫(yī)藥搭上的總是電商、O2O、智能零售的“末班車”。

　　醫(yī)藥零售，是一個低頻高消費的行業(yè)，受益于大健康產業(yè)發(fā)展、醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革帶來的機遇，市場規(guī)模持續(xù)擴容，從行業(yè)來看，醫(yī)藥零售行業(yè)尚存“小散亂”、集中度低、專業(yè)化程度低等問題。

　　2017年，醫(yī)藥零售行業(yè)政策頻發(fā)，醫(yī)藥分開、處方外流、電子處方試點推開;產業(yè)層面，大參林成功IPO，漱玉平民大藥房、健之佳相繼披露招股書，連鎖藥店迎來第二波上市潮;區(qū)域連鎖龍頭全億健康、華康醫(yī)藥等獲產業(yè)資本注資，助力區(qū)域整合……

　　從政策、產業(yè)、資本等角度回顧醫(yī)藥零售行業(yè)2017年的發(fā)展和變化，并展望醫(yī)藥零售行業(yè)未來的演進趨勢。

　　政策：多項利好、監(jiān)管趨嚴

　　2017年醫(yī)藥零售行業(yè)迎來多項利好，公立醫(yī)院綜合改革推進、醫(yī)藥分開加速、處方外流擴容。同時，醫(yī)藥零售進入“強監(jiān)管”時代，GSP認證取消之后，飛行檢查不斷，行業(yè)監(jiān)管更科學、更常態(tài)化。

　　今年開年，國務院辦公廳發(fā)布《關于進一步改革完善藥品生產流通使用政策的若干意見》(“13號文”)，給今年醫(yī)藥零售行業(yè)的政策演進奠定了主基調。“13號文”提到，要進一步破除以藥養(yǎng)醫(yī)機制，推進醫(yī)藥分開。“門診患者可以自主選擇在醫(yī)療機構或零售藥店購藥，醫(yī)療機構不得限制門診患者憑處方到零售藥店購藥。具備條件的可探索將門診藥房從醫(yī)療機構剝離。”同時推進“互聯(lián)網+藥品流通”，推廣“網訂店取”、“網訂店送”等新型配送方式。

　　緊接著，“深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革2017年重點工作任務”提到，應試行零售藥店分類分級管理，鼓勵連鎖藥店發(fā)展，探索醫(yī)療機構處方信息、醫(yī)保結算信息與藥品零售消費信息互聯(lián)互通、實時共享。

　　從政策的遞進關系也可看出，監(jiān)管層希望通過實施處方外流達到醫(yī)藥分開的目的，首先是調動醫(yī)院的積極性，掃清處方外流的障礙，進而讓患者可以自主決定到哪里買藥。其次是通過醫(yī)保對接、處方信息互聯(lián)互通等方式提升患者在社會藥店或其他途徑的流暢度，對醫(yī)院藥房形成實質上的“分流”。

　　電子處方試點方面，除了頂層監(jiān)管的“破冰”之外，各地試點已走在前列。如西安食藥監(jiān)在今年5月發(fā)布了《藥品零售企業(yè)推行電子處方服務工作方案(試行)》，打算將在該市藥品零售連鎖企業(yè)和有條件的零售單體藥店推行電子處方服務。

　　而在西安食藥監(jiān)之前，成都食藥監(jiān)去年9月就在全市推行了零售藥店試點電子處方。據成都食藥監(jiān)的數據，截至去年底，各類處方累計超過50萬。

　　從“醫(yī)改”啟動以來，“醫(yī)藥分開”就是其中的重點內容。“醫(yī)藥分開”的目的，就是要把藥品收入從醫(yī)療機構的收入當中剔除出去，切斷醫(yī)藥招投標、醫(yī)療機構、醫(yī)護人員與藥企和醫(yī)藥經銷商之間直接的利益關聯(lián)，建立診療和用藥分開運行的體制機制。

　　在這個大前提下，“零加成”、醫(yī)藥分開、電子處方等系列政策層層推進，醫(yī)藥零售正逐步代替醫(yī)院成為藥品流通的主要渠道。

　　預計未來“醫(yī)藥分開”的政策導向仍將持續(xù)。對標歐美發(fā)達國家，歐洲90%以上患者通過零售藥房獲得藥品，美國80%以上藥品通過零售藥房銷售;而目前我國醫(yī)院和零售渠道的比例大約為7：3，改革還有很長一段路要走。

　　產業(yè)：擁抱資本，并購整合是主旋律

　　產業(yè)層面，醫(yī)藥零售行業(yè)今年最具聲量的事件就是多家連鎖龍頭企業(yè)向資本市場發(fā)起沖擊;以及在資本的助力下，區(qū)域龍頭開始并購整合及跨區(qū)域發(fā)展。

　　7月31日，大參林在上交所主板正式掛牌上市，登陸資本市場后，大參林市值一度超過200億元，成為“醫(yī)藥零售第一股”。

　　11月4日，大參林發(fā)布公告，擬以不超過7500萬元收購福建省國晟醫(yī)藥連鎖有限公司相關資產及股權，該公司擁有50多家醫(yī)藥零售門店，大參林上市后，產業(yè)整合效應凸顯。

　　大參林前后，漱玉平民大藥房、健之佳亦已披露首次公開發(fā)行招股書，零售連鎖藥店在今年迎來一輪上市高潮。此前，已有一心堂、老百姓、益豐三家醫(yī)藥零售概念股登陸資本市場，醫(yī)藥零售作為醫(yī)藥生物行業(yè)的一個細分板塊正在發(fā)展壯大。

　　在今年，這幾家上市公司有一個共性，就是擴張。以一心堂為例，去年末其門店數量為4085家，到今年半年報披露時，已擁有門店數量4713家，半年間門店數增加近700家，相當于每天增加2-3家。

　　一心堂擴張的主要方式就是并購，據其公告整理，其上市后門店數量翻了近一倍。一心堂并購的主要標的是單體及小型連鎖藥店，區(qū)域集中在四川、廣西、重慶等地。

　　一心堂擴張的主線是深耕云南、聚焦川渝。其在云南門店數量超過3000家，具備了較高的消費者認知和品牌認可度。上市之后利用資本市場的籌資功能，獲得了持續(xù)并購的動力。

　　目前看一心堂在持續(xù)并購過程中保持了穩(wěn)定的利潤水平，即新收門店并未出現(xiàn)大幅的業(yè)績波動，其后續(xù)盈利能力將緩慢釋放。

　　與一心堂營收及盈利能力接近，老百姓大藥房則保持了較高的單店收益率。二者對比看，一心堂今年上半年實現(xiàn)營收36.51億元，凈利潤2.16億元;老百姓上半年實現(xiàn)營收34.54億元，凈利潤1.91億元。但值得注意的是，老百姓只有1924家直營門店，不到一心堂的二分之一。老百姓大藥房今年上半年新增門店數為101家，自建及并購兼有。

　　綜合而言，已上市的四家主業(yè)為醫(yī)藥零售的公司經營情況各有特點，一心堂、老百姓、大參林營收及利潤水平較為接近，益豐次之;在擴張方式上，均是內生性+外延式擴張，不過各有主線及地域差異。

　　整體看，一心堂深耕云南、聚焦川渝;老百姓重點選擇中南區(qū)域發(fā)力;益豐以精細化管理見長;大參林新上市，將充分利用新上市優(yōu)勢密集布局。未來，已上市的四家企業(yè)將持續(xù)統(tǒng)治已布局地區(qū)，全國將成區(qū)域割據局面。

　　除了已上市公司的謀篇布局之外，一些區(qū)域龍頭企業(yè)也開始資本運作、兼并整合的路子。

　　10月31日，全億健康宣布獲得數十億元的B輪融資，融資之后或進行大規(guī)模擴張。全億健康是一家成立于2016年4月的零售藥店管理平臺，此前全億健康已在江蘇、浙江、河北等地整合了多家小型連鎖，預計2017年銷售規(guī)模將超過60億元。

　　更早一些，陜西區(qū)域醫(yī)藥零售龍頭西安怡康醫(yī)藥與華康基金簽署了數億元的B輪融資，規(guī)劃在2018年門店數量達1500家。

　　以上即代表了區(qū)域龍頭整合的兩種路徑，其一是資本搭建管理平臺，收購中小型連鎖;其二是連鎖龍頭對外融資，牽頭區(qū)域并購整合。在成本優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢、政策驅策下，醫(yī)藥零售行業(yè)的并購整合仍將持續(xù)，并購整合將成未來一段時間的主旋律。

　　趨勢：市場規(guī)模持續(xù)放大，競爭加劇

　　醫(yī)藥零售行業(yè)是一個低頻率、高利潤、集中度低的消費行業(yè)。

　　從消費頻率看，零售藥店每日來客數在50人左右，低于便利店、商超等零售門店;從利潤率看，醫(yī)藥零售平均利潤率在30%左右，大型連鎖利潤率可高達40%;從市場集中度看，我國零售百強的直營店營收集中度僅在20%左右，遠低于發(fā)達國家水平。

　　拆解來看，以上特點各有原因。消費頻次低源于藥店主要出售藥品(占比達70%左右)，對藥物的消費并非高頻需求;高利潤源于藥品的專業(yè)屬性，導致了一定的進入門檻，有專業(yè)服務溢價。

　　市場集中度低有多個因素，高監(jiān)管+地方保護是主要原因。我國2000年之前零售藥店往往依附于傳統(tǒng)的醫(yī)藥分銷體系，以國有的各類銷售站為主。2000年之后低價、大面積的商超模式發(fā)展起來，醫(yī)藥零售進入市場化的快速發(fā)展階段。同時，強監(jiān)管、地方保護也伴隨了醫(yī)藥零售的發(fā)展過程，零售藥店屬于醫(yī)藥領域，受衛(wèi)生系統(tǒng)、食藥監(jiān)系統(tǒng)、工商系統(tǒng)、醫(yī)保系統(tǒng)多個部門監(jiān)管;稅收、審批方面的政策繁瑣，限制了零售藥店的跨區(qū)域擴張。

　　近幾年，醫(yī)藥零售行業(yè)市場規(guī)模、市場集中度均在提升。據中康CMH數據，去年醫(yī)藥零售市場規(guī)模已增至3377億元，近三年醫(yī)藥零售市場規(guī)模保持了近10%的年均增速。據此預計，2017年醫(yī)藥零售行業(yè)市場規(guī)?？沙?700億元。

　　另據食藥監(jiān)統(tǒng)計公報，近五年醫(yī)藥零售行業(yè)正經歷“單體退、連鎖進”的過程，門店數量只增加了2萬家左右，但是連鎖門店數量增加了近7萬家，取而代之的是，零售單體門店數量“消失了”近5萬家。而消失的單體門店大多被行業(yè)龍頭并購整合，以上提到的一心堂、老百姓、全億、華康等的并購整合即為表征。

　　數據來源：食藥監(jiān)統(tǒng)計公報，2016年數據截至11月

　　值得注意的是，我國零售藥店保有率已非常高。按2016年數據，13.75億人口/44.6萬家店，約3082人/店的密度，而發(fā)達國家的“飽和標準”為2500人/店。這意味著在人口數量無大幅變動的情況下，未來新建門店不會成為進入醫(yī)藥零售的主要方式。

　　從市場集中度看，據商務部數據，2016年國內銷售前100位的藥品零售企業(yè)門店總數為5.43萬家，占全國門店數12.2%;銷售額為1070億元，占零售市場總額29.1%;排名前三的零售企業(yè)市場份額僅為6.7%。而對比美國的數據，其連鎖化率為75%左右，排名前三的企業(yè)占總市場份額超過80%。在連鎖率及市場集中度上，我國還有很大的提升空間。

　　近年的政策也給行業(yè)集中度提升提供了便利條件，如“藥品流通行業(yè)發(fā)展規(guī)劃2016-2020年”提到，到2020年，藥品零售連鎖率應達50%以上;而日益嚴苛的監(jiān)管環(huán)境和產業(yè)環(huán)境也令單體及小規(guī)模連鎖樂于投身巨頭懷中，加盟或被并購成為非常經濟的出路，這些都將助力行業(yè)集中度提升。

　　最后應該看到的是，互聯(lián)網+醫(yī)藥的巨大潛力，互聯(lián)網+醫(yī)藥流通、網上藥店正在為產業(yè)界所接受，也將對醫(yī)藥零售格局產生影響。

　　比如B2B醫(yī)藥電商，規(guī)模已接近千億，未來在供應鏈金融、產業(yè)整合背景下將釋放更大的潛力;對醫(yī)藥零售將直接產生的沖擊的則是網上藥店的興起，其規(guī)模業(yè)已達到數百億之巨。“網訂店取、網訂店送”的醫(yī)藥新零售模式亦在推行開來，對行業(yè)重塑作用明顯。今年來，國務院發(fā)文取消了醫(yī)藥電商資質審核，預計未來互聯(lián)網+醫(yī)藥的入局者將更多，對產業(yè)的沖擊與變革也將凸顯。

　　綜合而言，2017年醫(yī)藥零售依然是門眾人爭搶的“好生意”，政策、資本、產業(yè)層面利好不斷，推動產業(yè)變革重塑，醫(yī)藥零售行業(yè)的高成長性仍將持續(xù)。

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